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电子行业周报三季度景气确立把握中报超预期

2019-02-27 20:42:56来源:励志吧0次阅读

电子行业周报:三季度景气确立 把握中报超预期公司

、照明、出口等超预期,国内半导体、LED以及传统PCB等子行业均呈现了较好业绩趋势,苹果上游设备供应商如大族激光上周亦带来超预期业绩上修展望,安防龙头海康亦带来首份超预期中报。基于这些信息以及渠道调研,我们认为,今年三季度电子行业高景气度基本确立,中期超预期的公司在三季度将有惯性,是当前布局重心,本周建议重点关注周三凌晨苹果和周四晚上立讯的季报,尤其是立讯望迎来强劲业绩。总体上,我们继续首推参与苹果、谷歌增量创新的龙头立讯精密和大族激光等,关注迎来拐点、高增长低估值整合加速的锦富新材;继续看好LED板块三季度行情重启和智能照明长线趋势,推荐龙头三安光电、阳光照明,以及业绩超预期的洲明科技和德豪润达弹性;看好景气超预期和受益芯片国产化趋势的半导体板块,把握各细分龙头和受益载板国产化的兴森科技等;仍可关注超跌白马海康、大华和歌尔在市场悲观情绪消化后的估值修复行情,海康超预期中报和周二业绩交流会望带来催化因素;其他还可关注受益智能家居云平台拓展和城市级路边停车系统的安居宝,以及积极布局耳机和汽车音响的漫步者等。

关注本周苹果季报,继续看好苹果创新周期。本周三上午5点苹果将发布二季报(FY3Q14),我们判断产品出货及业绩并不会超预期,但其展望及会议值得关注。近期从台湾大立光、新普、台积电等公司不错的六月数据可看出苹果拉货效应已经初步显现,我们认为今年iPhone两款新品以及iWatch均是从工业设计和功能都望超预期的品种,此外还有ipad Pro及神秘酷品年末发布,从而带来苹果产业链从三季度开始到明年的向上周期;近期市场有担心iPhone和iWatch发布时间和备货量不及预期的杂音,而据我们渠道验证,4.7寸和5.5寸iPhone将于月发布,供应链月量产备货,5.5寸虽因蓝宝石跌落试验有所延后,但大概率能在9月末量产而不是传言的不会发布;而对于 iWatch,我们仍维持11月份前后发布,零组件供应链9月量产,年内备货1000万左右,明年有望达到万的判断,iPad Pro因年末发布仅有小几百万量。苹果在蓝宝石、金属、陶瓷、指纹、NFC、iBeacon、可绕电池、MEMS传感器、镜头等的创新将带来相关领域投资机会。我们将苹果供应链分为三类:一是参与全线新品增量创新、份额大幅提升至主力的公司,如立讯精密、大族激光和环旭电子,因其参与苹果的精密连接\无线充电、蓝宝石微加工、SIP封装等增量创新,业绩弹性(立讯大族来自苹果销售13和14年分别是10到30亿,7~8到18~20亿,我们坚定首推);二是业已是苹果的主力供应商,前期超跌后将随苹果周期迎来估值修复,包括歌尔声学、德赛电池、安洁科技等;三是望新导入少量份额的公司有估值弹性,如锦富新材、长盈精密、超声电子、金龙机电、欣旺达等。

立讯精密和大族激光迎来战略建仓良机。前期由于创业板系统性调整和苹果产业链杂音导致这两家优质公司均有不同程度回调,我们认为当前市场已进入大浪淘金模式,普跌之后有大成长空间和超预期业绩的公司将能脱颖而出。大族已用超上限中报业绩证明了自己,我们认为三季度苹果及蓝宝石订单放量驱动下望继续大幅超预期。而立讯精密当前迎来业务多点开花,无论是苹果新品、汽车及高速数据业务以及传统商业PC均超预期,我们判断公司无论中报抑或展望均望超越市场预期,此外,立讯精密周五晚公告增发获得发审委审批通过,这一进度比我们预期快了1个月,意味着联滔并表月份将会更多。这两家公司均有大市值空间和清晰长线逻辑,而短期均有很好的买点, 继续坚定推荐!

小议苹果与IBM合作和商业布局。上周二苹果与IBM达成战略合作协议,联手发力企业级移动市场,并进行?排他性合作?,IBM将在iOS平台上为苹果iPad和iPhone开发一系列企业级应用和解决方案,苹果正加速向企业市场渗透,前期微软妥协推出全功能版iPad office以及ios8大量集成商业应用即是前奏,而我们判断苹果年底将推出ipad pro主攻商业PC替换市场,形成组合拳,微软在移动市场的弱势地位将导致其传统市场进一步被削弱。

苹果蓝宝石专利三连击,坚定看好大族激光及蓝宝石产业链!USPTO前期公布苹果三份关于蓝宝石的专利,涉及残余挤压力、控制机制以及离子注入等议题,产品亦望涉及双面、弯曲等并望拓展至ipad等全系列设备,反映苹果对蓝宝石长线方向的确定。其实,无论从GTAT、露笑伯恩以及蓝思积极扩产,以及苹果之外如Moto 360等使用蓝宝石等,均证明蓝宝石应用将成为趋势。整个产业链我们当前看好加工设备环节,主要因为蓝宝石产能军备竞赛势必带来大量配套设备需求,而激光微加工设备格局清晰大族占据主力地位。苹果今年在iWatch以及部分版本iPhone中使用蓝宝石盖板已较为确定,我们前期已交流了蓝宝石切割设备市场规模因iWatch加工复杂度高而显着高于预期,及大族大概率已获小批量iPhone盖板设备订单并切入iWatch供应体系的信息。从产业链跟踪,蓝思伯恩已经下发了批量采购订单,大族占据了主力份额。大族激光蓝宝石激光切割设备望充分受益,新业务将打开年成长空间,重获跨越周期的成长性,理应享受成长估值溢价,此外,公司今年光纤激光、大功率切割焊接、CNC和PCB设备进口替代进度亦不错,是今年乃至明年不可多得的长线股票。而蓝宝石产业链还可关注露笑科技、天通股份、东晶电子、晶盛机电等。

LED景气初步得到验证,龙头高管增持彰显信心。我们今年来一直坚定推荐LED板块:14年LED照明进入大周期。行业景气方面,台湾6月营收数据不错,大多数公司环比持平或略增,而龙头晶电和亿光分别年增46%和34%,6月后的景气持续性和低基数下的高增长初步得到验证。总体而言行业中上游(尤其是芯片)持续安享量价弹性,其利润增长将比营收增长更为明显。同时我们调研了解到厂商订单能见度普遍看到月,同时今年2季度厂商并没有大力铺货导致的高库存,且照明比重上升确保需求持续稳定增长,我们判断3季度营收数据有望实现环比正增长,而基于去年月行业经历一轮库存调整,我们认为今年Q3同比高增长值得期待,有望推动板块行情重启,此外,智能照明趋势逐渐明确,将打开行业长期空间。另一方面,我们看到在前期超跌之后,阳光和三安陆续公告了高管增持信息,彰显信心。我们坚定强推三安、阳光、洲明和聚飞,把握德豪拐点弹性,关注鸿利、佛照、华灿、利亚德等。我们前期深度报告上调洲明科技至强烈推荐,公司拐点已现,建议继续重点关注。

半导体景气超预期,国家战略助力产业迎接长线拐点。24日《国家集成电路产业发展推进纲要》正式发布,我们时间发布《半导体系列专题报告之国家战略篇》进行深入解读。纲要从国家战略层面理顺了集成电路产业发展的发展脉络,力度更大更系统全面,尤其重点新增了加强组织领导、国家产业基金和加大金融支持等政策,更市场化引导产业发展;国产芯片替代空间巨大,我们详尽分析了设计、制造、封测、设备和材料等环节的规模和技术差距,并认为在政策助力下中国半导体产业将迎来长线拐点。而短期从台积电、IC设计和封测龙头的运营和展望来看,半导体产业三季度强劲增长可期,INTEL超预期业绩并对全年乐观展望亦证明行业景气更为明确,半导体公司业绩超预期概率提升,本周建议关注苹果、博通、高通等龙头季报。我们选股思路如下:1)各细分领域的龙头企业,政府集中力量扶持下,强者恒强;如IC设计环节的海思、展讯等,制造环节的中芯国际,封测环节的长电科技、通富微电等,设备环节的七星电子以及IC载板的兴森科技等;2)受益国家信息安全和信息化的芯片领域,如涉足金融IC芯片、居民健康和信息类芯片、军品等领域的公司,关注公司包括同方国芯、大唐电信、振芯科技、国民技术、复旦微电子等;3)定位细分领域前沿技术的公司,如布局WLP的晶方科技、华天西钛、硕贝德科阳等,SIP封装的环旭电子,NFC的同方国芯,MEMS的歌尔声学、苏州固锝等,可穿戴MIPS的北京君正,IGBT和功率半导体的南车时代、华虹、中环股份、华微电子等,参与大硅片项目的兴森科技和上海新阳;4)具备整合能力和成为并购平台的公司。包括紫光集团、上海贝岭、力源信息、国民技术等。我们在报告中整理了30多家中国半导体产业链公司列表和看点,以供按图索骥。

海康继续展现强劲业绩,安防望迎来超跌估值修复。前期安防海康、大华因为我们总结的传统业务空间、盈利能力、互联业务和减持等四个担心被大幅杀跌,我们认为市场相对过度悲观,一方面,传统业务受益高清智能化、系统集成、出口等仍有较大空间,我们从海康连续三个季度超预期业绩可以看出;另一方面,未来智能家居和智能监控的市场空间可观,海康民用新品(如家居监控、运动摄像、行车记录等)和互联业务的新空间值得期待,由B2B转向B2C亦有望模仿华为的成功, 此外,大华向解决方案的战略转型望在未来逐渐看到成效,未来与互联公司合作落地将成为板块启动的催化剂,估值修复空间可期。此外,布局智慧城市、停车咪表和小区业务的安居宝,与奇虎合作的东方力亦值得关注。我们认为本周在海康超预期中报和业绩交流会驱动下,望迎来反弹动能。

q 把握三大主线+五大趋势。我们核心标的包括三大主线:苹果(立讯精密、大族激光、锦富新材、歌尔声学)、LED(三安光电、阳光照明、洲明科技、聚飞光电)、安防(海康威视、大华股份、安居宝),以及五大趋势:蓝宝石(大族)、穿戴设备(立讯)、智能家居(海康、安居宝、立讯)、智能汽车(立讯)、芯片国产化(兴森)。立讯精密迎来业绩拐点、大趋势确立,仍坚定首推;大族激光未来将受益微加工和高功率大趋势,苹果和蓝宝石放量带来拐点;锦富新材底部反转趋势确立,拥有弹性;兴森科技受益IC载板国产化迎来长线拐点,继续推荐;把握LED潜在板块行情重启;关注超跌白马海康、大华、歌尔的估值修复,安居宝的智能家居云平台和路边停车项目,以及漫步者在耳机和汽车音响的布局亦可关注。

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